由于擔心增長放緩,United Parcel Service(NYSE:UPS) 的股價上周下跌了 10% 以上。雖然這家運輸公司確實面臨著交付量挑戰,但它的頂線和底線似乎并沒有分階段進行。

歸根結底,UPS 的成功與其交付的包裹數量無關。這是關于它產生的收入,它可以從該收入中獲得的利潤率,有效地花費資本來發展業務,以及產生持續強勁的自由現金流 (FCF)。它的上半年業績證明該公司在所有這些方面都做得很好。以下是為什么即使市場崩盤,UPS 仍是現在值得購買的重要股息股票的原因。

UPS 保持自由現金流

在 2021 年上半年,UPS 產生的 FCF 比公司歷史上任何一年都多——考慮到它在過去幾年的表現,這真是令人難以置信。那么它是如何做到的呢?好吧,沒有魔術。沒有令人困惑的會計調整。在支出減少的幫助下,這只是一筆好生意。

公制

截至
2021年6 月 30 日的六個月

截至
2020 年 12 月 31 日的12 個月

經營活動產生的現金流

84.54 億美元

104.59 億美元

資本支出

(16.7 億美元)

(54.12 億美元)

其他項目*

2000萬美元

4300萬美元

自由現金流

68.04 億美元

50.9 億美元

*其他項目包括處置廠房、財產和設備 (PP&E) 的收益、應收融資的凈變化以及其他投資活動。數據來源:UPS。

首席執行官卡羅爾·托梅 (Carol Tomé) 將強大的自由現金流歸因于公司“嚴格的資本分配方法”。她說的有道理。UPS 指導 2021 年的投資資本回報率 (ROIC) 為 28%,這將是五年來最高的年度投資回報率。與 2020 年更側重于擴大 UPS 的住宅和中小型客戶群不同,今年的重點是利用多年來構建的產品和服務。

為什么搖錢樹會產生巨大的股息股票?

UPS 使用 FCF 支付股息、回購股票和償還債務。產生大量 FCF 表明企業表現良好,可以做正常運營之外的事情,并使其不易受經濟衰退的影響。它還可以釋放干粉,以防出現不錯的投資或收購候選人。簡而言之,健康的資產負債表使公司能夠應對波動并抓住機遇。

UPS 可能會增加更多的股息

今年上半年,UPS 完成了償還 25.5 億美元長期債務的全年目標。它還支付了 17 億美元的股息,并產生了 51.2 億美元的調整后非 GAAP凈收入。如果不是 UPS 的巨額養老金義務,凈收入會更高,這直接影響了其底線。

2021 年初,UPS 制定了新的派息目標,即約占其凈收入的 50%。在 2021 年上半年,它通過股息向股東分配了大約三分之一的凈收入——或四分之一的自由現金流。鑒于其預期派息率和實際派息率之間存在差異,UPS 明年很有可能再次提高派息率。與此同時,該公司重申了其僅在資本支出上花費 40 億美元的計劃——比去年減少了 27%。

盡管目前沒有回購股票的計劃,但該公司稱其自由現金流的實力和養老金負債的減少是其考慮在下半年回購股票的兩個原因。2 月份,UPS 將季度股息提高至每股 1.02 美元,在撰寫本文時年收益率為 2.1%。

持久的紅利

沒有人知道下一次市場拋售何時到來。但就像 2020 年 3 月的暴跌一樣,如果您擁有基本面強勁且長期前景光明的公司,則更容易度過低迷時期。Tomé 作為Home Depot首席財務官的背景讓 UPS 受益匪淺——UPS 比以往任何時候都更精簡、更高效。在大流行期間,管理層在利用更高的住宅需求方面做得很好,今年迄今為止,它在推動盈利能力方面做得同樣令人印象深刻。

鑒于其強大的自由現金流和不斷改善的資產負債表,UPS 股票看起來是一個長期贏家,可以比市場崩盤更持久。

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