哪里有失敗者,哪里就有勝利者。通過利用陷入困境的公司獲利的對沖基金發布了自 2008 年金融危機以來的最佳業績。

不良債務基金——從陷入困境的公司那里獲得債券和貸款——在 7 月份連續第十個月上漲,全年回報率高達 11%。但他們所經歷的驚人的市場復蘇也可能意味著他們最近一次運行的結束。

在Credit Nirvana游泳

Oaktree Capital、Elliott Management 和其他不良債務專家等公司在市場跌跌撞撞(或暴跌)時進行了大量充滿風險的投資,計劃渡過難關,直到復蘇為止,以鎖定未來的大發薪日。他們押注接近或已經違約的債券,發放緊急貸款,在某些情況下甚至控制借款人。

這種投資策略在過去 18 個月中產生了巨大的意外收獲,因為最初的大流行性衰退將許多行業推向了邊緣,隨后在政府積極支出和央行刺激措施的支持下迅速復蘇:

數據提供商 HFR 表示,2021 年不良債務回報率為 13.9%,輕松超過對沖基金 9.5% 的平均回報率。去年,不良債務參與者的回報率為 11.8%。

兩家最成功的公司是 Mudrick Capital Management 和 Strategic Value Partners;根據向英國《金融時報》展示的文件,它們的不良債務對沖基金的回報率分別為 26.2% 和 15.5%。

最好的時代在他們身后?盡管到目前為止信貸市場的反彈一直是不良債務基金的福音,但現在人們擔心隨著經濟如此強勁,機會正在枯竭。例如,瑞銀表示,它計劃削減不良債務敞口,“考慮到企業信貸的實質性反彈以及其他領域更具吸引力的長期偏向機會。”

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